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华泰证券维持买入评级 网易有道Q2利润超{预期}近日，华泰证券发布有道（DAO.US）最新研报《AI赋能利润释放好于预期》，维持“买入”评级，并将目标价由13.99美元上调至24.16美元。华泰证券认为，有道二季度的学习服务增长、业务结构优化及经营杠杆释放推动利润显著超预期，AI能力正持续转化为收入与利润贡献。
研报指出，有道Q2学习服务收入同比增长20.9%，毛利率同比提升5.7个百分点至65.5%，AI订阅产品季度销售额约1亿元，Hi Echo销售额同比增长超100%。华泰将估值方法由分部估值法调整为PS估值法，给予26E PS 3倍，预计26-28年收入分别达65.97/75.74/84.44亿元。
根据有道此前发布的2026年Q2财报，公司净收入14.67亿元，同比增长3.5%；经营利润连续八个季度为正。学习服务收入7.96亿元，在线营销服务收入5.84亿元，公司主动优化业务结构，聚焦高利润率机会。AI方面，AI订阅服务二季度销售额同比增长20%以上，LobsterAI用户数突破100万，AI Agent矩阵进入规模化增长阶段。有道CEO周枫表示，未来将继续践行“AI原生”战略，深化大模型在学习和广告场景的应用，通过持续升级的AI Agent产品矩阵提升用户体验与满意度，进一步推动下半年盈利能力与现金流改善。
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